商品期货牛市行情正在路上，铁矿石王者归来价格突破新高。

编者按：

近期黑色系金属期货品种，铁矿，螺纹钢，热卷和煤炭系品种，双焦，焦煤，焦炭以及动力煤期货全线大涨。铁矿石期货，更是突破2013年10月18日在大连商品期货交易所上市以来的新高，一骑红尘将其他商品期货品种远远地抛在身后。就在刚刚，上海期货交易所沪镍品种盘中触及6%左右的涨停价格，与此相关的其他有色金属沪铜，沪铝，沪锌等品种也跟风大涨，商品期货的这种普涨格局，正在整个商品期货市场开始蔓延，商品期货的牛市行情已经在路上。

正文：

我们先来看看今年以来所有商品期货品种的涨幅情况，排名首位的铁矿石期货，以53%左右的涨幅首当其冲。

同花顺：iFinD商品品种指数排名：

铁矿石：年线

铁矿石期货在2013年10月18日在大连期货交易所上市，现今铁矿石期货已经突破历史性新高，就在刚才铁矿石主力连续合约大涨5%左右，最高涨至996.5元/吨。

铁矿石主连：年线

铁矿石期货持续大涨并突破历史性新高的主要原因是什么呢？主要原因是今年初以来疫情在全球范围内泛滥，虽然国内疫情已经早得到控制，但海外疫情依然很严重，特别是今年七月份以来，海外疫情形势非常严峻；所以就在从年初开始，全球央行开始实施放水，实施量化宽松的货币政策，无论是货币政策，还是财政政策方面，几乎是全面宽松，主要是为了控制疫情，挽救本身就比较脆弱的经济。次要原因是因为受到疫情的影响，铁矿石出口，供应受到严重影响，巴西疫情尤其严重，而在中国与澳大利亚的紧张关系，也或多或少对铁矿石的价格造成一定影响。虽然我国是铁矿石的需求大国，需求量很大，但是铁矿石的定价权却不在我们手中，而一直以来我国的铁矿石出口，比较依赖澳大利亚，所以中澳关系紧张加上疫情影响，出口就会受到一定影响。

近年以来我们国的基建发展速度很快，对铁矿石的需求不增反减，但由于全球疫情影响不仅影响出口，导致供给端不足，而全球央行方水，大力发展基建项目，发展经济也会导致铁矿石的需求增加，所以铁矿石价格大涨能够突破上市以来新高也就不足为奇。

铁矿石供给需求结构分析：

供给端：

中国铁矿石月度进口量

中国铁矿石月度产量

铁矿石发货量：

进出口：

中国铁矿石澳大利亚进口量

中国铁矿石巴西进口量

需求端：

中国生铁月度产量

中国粗钢月度产量

中国粗钢日均产量

库存分析：

港口库存

库存天数

现货价格：

进口矿石港口价格

套利与基差分析：

铁矿石基差（主力合约）

铁矿石基差（连续合约）

铁矿石进口利润

铁矿石块粉矿价差

从上面的图表可以看出，当前铁矿石的供需结构是不平衡的，供不应求的局面是短期是难以改改变的，而当前库存在不断下降，因此铁矿石价格大涨也是理所应当。不过由于冬季北方城市环境污染严重，由于环保督察，所以一些钢铁及煤炭企业，不得不实施错峰生产，以减少对环境的污染，这就会导致供给端短期出现缺口，而需求端的增加，也必将助推相关黑色系期货品种价格大涨。

根据12月9日铁矿石收盘数据，铁矿石现货价格与期货主力合约的基差（现货-期货）为正数，也就是现货价格大于期货价格，为58.50，属于反向市场，反向市场本身反映了一个货源紧缺的市场，反向市场基差基差的增强表明市场供给状况更加恶化。

铁矿石期货合约夜盘表现：

铁矿石期货价差矩阵：

从上面铁矿石期货合约价格情况来看，当前近月期货合约价格远远大于远期期货合约价格也说明了这种短期供不应求，未来供应充足的局面。

近月价格大于远月价格，说明当前市场属于反向市场，就可以进行牛市套利，买入近月份的合约的同时，卖出较远月份的合约进行套利，盈利的可能性比较大，这就是牛市套利，对于做牛市套利的交易者而言，只要两个月份的价差趋于缩小，交易者就可实现盈利；反向市场牛市套利的获利潜力巨大而风险却有限。

价差：铁矿2012-铁矿2101：24.5

近月价减去远月价，如果价差为正值，说明近月价高远月低，也就是现货价高期货低，就可以在期货上逢低做多远月。价差越大说明期货价格越被市场低估后市就越具有上涨空间，随着行情的上涨，近远月的价差会变得越来越小，当价差趋于合理时，这波上涨行情也就到顶结束了；随后行情又开始见顶下跌，随着行情的下跌，近远月的价差又开始变得越来越大越来越不合理，当行情跌到底时其实也是价差最大之时，这时再进场做多，又开始了新一波的上涨，行情就是这样反复轮回。

反之，近月价减去远月价，如果价差为负值，说明近月价低远月高，也就是现货价低而期货价格高，就可以在期货上逢高做空远月，价差的绝对值越大说明期货价格越被市场高估后市就越具有下跌空间，空单进场后，随着行情的下跌，近远月价差的绝对值会变得越来越小，当价差趋于合理时，这波下跌行情也就到底结束了，随后行情又开始见底上涨，随着行情的上涨，近远月价差的绝对值又开始变得越来越大越来越不合理，当行情涨到顶时其实也是价差的绝对值最大之时，这时再进场做空，又开始了新一波的下跌，行情就是这样反复轮回。

对于未来而言，到明年一二季度铁矿石价格依然维持较高震荡位置，还是很难出现大幅下跌的格局，春节后由于复工率增加，对铁矿的需求将会增多，在供应短期难以满足的情况价格依然保持高位震荡为主。

不过近期大连商品期货交易所，连续对铁矿石等期货品种，进行限仓，提高交易结算保证金水平，短期或抑制部分投机头寸，短期出现下跌，也不是不可能，但较难出现持续性大幅度下跌行情。

除了铁矿石以外，沪铜，沪铝等有色金属价格，也屡创新高，最具代表性的沪铜价格今年以来也是涨幅靠前，而铜最具代表性，是工业品种当中最具代表性的品种，铜现货与期货价格的走势，也能够在一定程度上反应当前全球经济状况。

上期所：沪铜指数，年线

LME：铜三个月指数：年线

今年以来大宗商品价格持续大涨，究其原因不尽相同，农产品期货与有色金属期货，能源化工，迎来全面上涨的普涨行情，也就意味着商品期货牛市行情已经正在路上。

商品期货，特别是有色金属，比如铜，钢铁，铝等极具代表性，和经济周期息息相关，同时也和房地产与基建等相关性较大，具有一定的周期性特征。回顾2016年的商品期货牛市行情，今年大多数商品期货要远远超过2016年的表现，商品期货的牛市行情格局已定，值得期待。（更多内容请关注微信公众号：牛哥股期俱乐部：guqijulebu168）

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